வட்டி விகிதங்களை மிகக் குறைவாக வைத்திருப்பதில் ஜப்பான் ஏன் தனித்து நிற்கிறது

பெருவாரியான பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் முயற்சியில் பெடரல் ரிசர்வ் மீண்டும் மீண்டும் அமெரிக்க வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியதால், உலகின் ஒவ்வொரு பெரிய மத்திய வங்கியும் வேகத்தைத் தொடர துடித்தன. பின்னர் ஜப்பான் வங்கி உள்ளது.

யென் இலவச வீழ்ச்சியில் உள்ளது. சில நடவடிக்கைகளால் பணவீக்கம் பல தசாப்தங்களில் மிக அதிகமாக உள்ளது. விகித அதிகரிப்பு இரண்டு பிரச்சினைகளையும் எளிதாக்கும் என்று வழக்கமான ஞானம் கூறுகிறது. ஆனால் பாங்க் ஆஃப் ஜப்பான் – கூட்டத்தைப் பின்தொடர்வதில்லை – அதன் மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதங்களுக்கு உறுதியாக உள்ளது, இப்போது பணத்தை அதிக விலைக்கு சம்பாதிப்பது ஏற்கனவே பலவீனமான தேவையை அடக்கி, தொற்றுநோயிலிருந்து பலவீனமான பொருளாதார மீட்சியைத் தடுக்கும் என்று வாதிடுகிறது.

பிரதம மந்திரி Fumio Kishida இந்த வாரம் ஜப்பான் வங்கியின் பணவியல் கொள்கைக்கு வலுவான ஆதரவைக் கொடுத்தார், டாலருக்கு எதிராக யென் 32 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு வீழ்ச்சியடைந்தாலும், அவர்களுக்கு பழக்கமில்லாத ஒரு நாட்டில் விலை உயர்வுக்கு பங்களித்த ஒரு சரிவு மற்றும் அதிக அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது. அவரது செல்வாக்கற்ற நிர்வாகம் மீது.

பாங்க் ஆஃப் ஜப்பானின் கவர்னர் ஹருஹிகோ குரோடா பாராளுமன்றத்தில் கருத்து தெரிவிக்கும் போது வங்கி எந்த நேரத்திலும் தனது போக்கை மாற்றாது என்பதை தெளிவுபடுத்துவதற்கு ஒரு நாள் முன்னதாக அவர் தனது ஆதரவை வழங்கினார். வங்கியின் கொள்கை வாரியத்தின் அனைத்து உறுப்பினர்களும், “தற்போதைய பொருளாதார நிலைமைகளின் கீழ், பணமதிப்பு நீக்கத்தைத் தொடர்வது பொருத்தமானது” என்று ஒப்புக்கொள்கிறார்கள் என்று குரோடா கூறினார்.

அவருடைய நியாயம் எளிமையானது. ஜப்பான் நல்ல பணவீக்கத்தை விரும்புகிறது – இது உற்சாகமான நுகர்வோர் தேவையால் உருவாக்கப்பட்டது. ஆனால் அது மோசமான பணவீக்கத்தைப் பெற்றுள்ளது – ஒரு வலுவான டாலர் மற்றும் தொற்றுநோய் மற்றும் உக்ரைனில் போர் தொடர்பான விநியோக பற்றாக்குறையால் உருவாக்கப்பட்ட வகை – அதனால்தான் வங்கி நிச்சயமாக இருக்க வேண்டும்.

யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் மற்றும் ஜப்பானில் உள்ள மாறுபட்ட பொருளாதார சூழ்நிலைகள் கடுமையாக வேறுபட்ட பணவியல் கொள்கைகளுக்கு வழிவகுத்தன, முதலீட்டாளர்கள் வேறு இடங்களில் சிறந்த வருமானத்தை தேடுவதால் யென் குறைக்க உதவியது.

ஐக்கிய மாகாணங்களில் – பொருளாதார மீட்சி விரைவாகவும், ஊதியங்கள் வேகமாகவும் அதிகரித்து வருகின்றன – மத்திய வங்கி தேவையைக் குறைப்பதன் மூலம் பணவீக்கத்தைக் குறைக்க முயல்கிறது. அதிக வட்டி விகிதங்கள் மூலம் செலவினங்களை ஊக்கப்படுத்துவதன் மூலம் இலக்கை அடைய முடியும் என்று அது நம்புகிறது, இருப்பினும் சில முக்கிய பொருளாதார வல்லுநர்கள் அதிக தூரம் செல்வது பொருளாதாரத்திற்கு தண்டனையாக இருக்கும் என்று எச்சரித்துள்ளனர்.

இருப்பினும், ஜப்பானில், – குறைந்தபட்சம் இப்போதைக்கு – விகித உயர்வு நல்லதை விட அதிக தீங்கு விளைவிக்கும் என்று பரந்த உடன்பாடு உள்ளது. உலகின் மூன்றாவது பெரிய ஜப்பானிய பொருளாதாரம், அதன் தொற்றுநோய்க்கு முந்தைய நிலைகளுக்குத் திரும்பவில்லை, மேலும் தொழிலாளர் சந்தை மிகவும் இறுக்கமாக இருந்தபோதிலும் ஊதியங்கள் தேக்கமடைந்துள்ளன, தொற்றுநோயின் மோசமான மாதங்களில் வேலையின்மை 3% க்கும் குறைவாகவே இருந்தது.

“ஜப்பானில் பணவீக்கத்தைக் குறைக்க, நீங்கள் தேவையைக் கடுமையாகக் குறைக்க வேண்டும், இது தந்திரமானது, ஏனென்றால் மற்ற பொருளாதாரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது தேவை ஏற்கனவே பலவீனமாக இருந்தது,” என்று ஜப்பானில் மூடிஸ் அனலிட்டிக்ஸ் மூத்த பொருளாதார நிபுணர் ஸ்டீபன் ஆங்கிரிக் கூறினார்.

யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில் பணவீக்க அழுத்தங்கள் பரவலாக விநியோகிக்கப்படுகின்றன, ஜப்பானில் அவை முதன்மையாக உணவு மற்றும் எரிசக்தி போன்ற அத்தியாவசியங்களைத் தாக்கியுள்ளன, அதற்கான தேவை பெரும்பாலும் இறக்குமதி மூலம் பூர்த்தி செய்யப்படுகிறது.

ஜப்பானில் பணவீக்கம் (கொந்தளிப்பான புதிய உணவு விலைகள் தவிர்த்து) 3% ஐ எட்டியுள்ளது, 2014 வரி அதிகரிப்பு தொடர்பான சுருக்கமான ஸ்பைக் தவிர்த்து, 1991 க்குப் பிறகு மிக அதிகமாக இருப்பதாக அரசாங்கம் வெள்ளிக்கிழமை தெரிவித்துள்ளது. ஆனால், உணவு மற்றும் ஆற்றல் இல்லாததால், செப்டம்பர் மாதத்தில் ஜப்பானிய விலை கடந்த ஆண்டை விட 1.8% அதிகமாக இருந்தது. அமெரிக்காவில் அந்த எண்ணிக்கை 6.6% ஆக இருந்தது.

குறைந்த ஜப்பானிய உருவத்திற்கான காரணங்கள் வேறுபட்டவை மற்றும் நன்கு புரிந்து கொள்ளப்படவில்லை. தேங்கி நிற்கும் ஊதியங்கள் மற்றும் வயதான, சுருங்கி வரும் மக்கள்தொகையின் தேவைக்கு ஏற்படும் தீங்கு விளைவிக்கும் விளைவுகளை நிபுணர்கள் கண்டறிந்துள்ளனர்.

இருப்பினும், மிகப் பெரிய பங்களிப்பாளர், நிலையான விலைகளுக்குப் பயன்படுத்தப்படும் பொது மக்களே. உற்பத்தியாளர் விலைகள் – நிறுவனங்களின் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கான பணவீக்கத்தின் அளவீடு – கடந்த ஆண்டை விட கிட்டத்தட்ட 10% உயர்ந்துள்ளது. ஆனால் ஜப்பானிய நிறுவனங்கள், தங்கள் அமெரிக்க நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், அந்த கூடுதல் செலவுகளை நுகர்வோருக்கு வழங்க தயக்கம் காட்டுகின்றன.

அதாவது தற்போதைய பணவீக்க அழுத்தத்தின் பெரும்பகுதி வலுவான டாலர் மற்றும் சப்ளை சிக்கல்களில் இருந்து வருகிறது – ஜப்பானுக்கு வெளியே உள்ள காரணிகள் மற்றும் ஜப்பான் வங்கியின் கட்டுப்பாட்டிற்கு வெளியே உள்ள காரணிகள். அந்தச் சூழ்நிலையில், வங்கி அதிகாரிகள் “வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவது அந்த விலை அழுத்தங்களைக் குறைக்கப் போவதில்லை என்பது நன்றாகவே தெரியும்; இது வணிகச் செலவுகளை அதிகரிக்கப் போகிறது,” என்று ஆஸ்திரேலியாவில் உள்ள நியூகேஸில் பல்கலைக்கழகத்தின் பொருளாதாரப் பேராசிரியரான பில் மிட்செல் கூறினார்.

ஜப்பான் வங்கி அதன் தற்போதைய பணமதிப்பிழப்புக் கொள்கையை 2013 இல் அறிமுகப்படுத்தியது, அப்போது பிரதம மந்திரி ஷின்சோ அபே, பல தசாப்தங்களாக தேக்கமடைந்திருந்த பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்கு வலுவான நடவடிக்கைகளுக்கு உறுதியளித்தார்.

இந்த திட்டத்தில் அரசாங்க செலவினங்களை கட்டவிழ்த்து விடுவது மற்றும் ஜப்பானின் பொருளாதாரத்தின் கட்டமைப்பை மறுவடிவமைப்பது போன்ற முயற்சிகள் மூலம் அதிகமான பெண்களை பணிக்குழுவில் சேர ஊக்குவிப்பது ஆகியவை அடங்கும்.

ஆனால் மிக முக்கியமான அம்சம் பணத்தை மலிவாகவும் எளிதாகவும் கிடைக்கச் செய்வதாகும், இது வட்டி விகிதங்களைக் குறைத்து பத்திரங்கள் மற்றும் பங்குகளை வெற்றிடமாக்குவதன் மூலம் ஜப்பான் வங்கி அடைந்த இலக்காகும். குரோடா, பணவீக்கம் 2% அடையும் வரை அந்தக் கொள்கைகளைப் பேணுவதாக உறுதியளித்தார், இது ஊதியத்தை உயர்த்தவும் நாட்டின் இரத்த சோகைப் பொருளாதாரத்தை விரிவுபடுத்தவும் அவசியம் என்று பொருளாதார வல்லுநர்கள் நம்பினர்.

ஏறக்குறைய ஒரு தசாப்தத்திற்குப் பிறகு, வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்கு அல்ட்ராலோ விகிதங்களைப் பயன்படுத்துவதில் ஜப்பானின் நீண்டகால அர்ப்பணிப்பு அதன் பொருளாதாரத்தை விகித அதிகரிப்பு ஏற்படுத்தக்கூடிய சேதத்திற்கு குறிப்பாக பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்கியுள்ளது.

2014 மற்றும் 2022 க்கு இடையில், ஜப்பான் ஹவுசிங் ஃபைனான்ஸ் ஏஜென்சியின் தரவுகளின்படி, மாறி-விகித அடமானங்களின் பங்கு 39.3% இலிருந்து 73.9% ஆக உயர்ந்தது, வீடு வாங்குபவர்கள், விகிதங்கள் உயராது என்று நம்பி, அபாயகரமான ஆனால் மலிவான நிதி தயாரிப்புகளில் குவிந்தனர். கடன் வழங்கும் விகிதங்களில் மாற்றம் செலுத்துதல் செலவுகளை அதிகரிக்கும், ஏற்கனவே இறுக்கமான வீட்டு வரவு செலவுத் திட்டங்களை முடக்கும்.

விகித அதிகரிப்பு ஜப்பானுக்கு அதன் சொந்த மகத்தான கடனைச் செலுத்துவதை மிகவும் கடினமாக்கும், இது 2021 இல் ஆண்டு பொருளாதார உற்பத்தியில் கிட்டத்தட்ட 260% ஆக இருந்தது. சமீபத்திய உலக நிகழ்வுகளின் பொருளாதார சேதத்தை எதிர்கொள்ள வணிகங்கள் மற்றும் குடும்பங்களுக்கு அரசாங்கம் மகத்தான நிதி ஆதரவை வழங்கியுள்ளதால் கடன் கவலைகள் இன்னும் முக்கியமானதாகிவிட்டன. ஜப்பானின் கடன் நிலையானதா என்பதில் கருத்து வேறுபாடுகள் இருந்தாலும், யாரும் அதைக் கண்டுபிடிப்பதில் ஆபத்தில் இருக்க விரும்பவில்லை.

“நிதிக் கொள்கை மற்றும் பணவியல் கொள்கை ஆகியவை இடுப்பில் இணைக்கப்பட்டுள்ளன, மேலும் இது ஜப்பான் வங்கிக்கு ஒரு நகர்வை மிகவும் கடினமாக்குகிறது” என்று தெற்கு கலிபோர்னியா பல்கலைக்கழகத்தில் ஜப்பானிய நிதிக் கொள்கையில் நிபுணரான Saori Katada கூறினார். ஒரு தவறான நடவடிக்கை “டூம்ஸ்டே காட்சியை” கட்டவிழ்த்துவிடக்கூடும் என்று கொள்கை வகுப்பாளர்கள் அஞ்சுவதாக அவர் மேலும் கூறினார்.

பலவீனமான யென் ஜப்பானிய அரசாங்கத்திற்கு கடினமான செய்தியிடல் சிக்கலை வழங்கியுள்ளது.

நாணயத்தின் தேய்மானம் டொயோட்டா போன்ற ஏற்றுமதி-கடுமையான நிறுவனங்களுக்கு நேர்த்தியான லாபத்திற்கு பங்களித்துள்ளது, அதன் தயாரிப்புகள் வெளிநாடுகளில் உள்ள நுகர்வோருக்கு மலிவாகிவிட்டன. ஜப்பானின் கடுமையான தொற்றுநோய் எல்லைக் கட்டுப்பாடுகளால் ஏற்பட்ட ஏறக்குறைய மூன்றாண்டுகளுக்குப் பிறகு இந்த மாதம் திரும்பத் தொடங்கிய சர்வதேச சுற்றுலாப் பயணிகளை மலிவான யென் ஈர்க்கும் என்று தான் எதிர்பார்ப்பதாகவும் கிஷிடா கூறியுள்ளார்.

ஆனால் நாணயத்தின் பலவீனம் குடும்பங்கள் மற்றும் சிறு வணிகங்களின் நிதிகளில் இழுபறியாக உள்ளது மற்றும் பொதுமக்களின் உணர்வுகளில் பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம் என்று ஜப்பானின் பணவியல் கொள்கையை ஆய்வு செய்யும் லாஸ் ஏஞ்சல்ஸில் உள்ள லயோலா மேரிமவுண்ட் பல்கலைக்கழகத்தின் அரசியல் அறிவியல் பேராசிரியர் ஜீன் பார்க் கூறினார்.

ஜப்பான் வங்கி பலவீனமான யென் விளைவு முக்கியமாக நேர்மறையானது என்று கூறியுள்ளது. ஆனால் புதன்கிழமை, குரோடா நாடாளுமன்ற பட்ஜெட் குழுவிடம், விரைவான தேய்மானம் “மைனஸ்” ஆகிவிட்டது என்று கூறினார். ஜப்பானின் நிதி மந்திரி ஷுனிச்சி சுசுகி வியாழன் அன்று வீழ்ச்சியின் வேகத்தை “விரும்பத்தகாதது” என்று கூறி “பொருத்தமான” நடவடிக்கைக்கு உறுதியளித்தார்.

செப்டம்பரில், நிதி அமைச்சகம் ஒரு முறை யென் வாங்கும் நடவடிக்கையை நடத்தியது, இது இரண்டு தசாப்தங்களுக்கும் மேலாக முதல் முறையாகும், ஆனால் இந்த முயற்சி நாணயத்தின் சரிவைத் தடுக்க எதுவும் செய்யவில்லை. இந்த வாரம், முதலீட்டாளர்கள் யெனை முட்டுக்கட்டை போட அரசாங்கத்தின் சிறிய “திருட்டுத்தனமான” தலையீட்டின் அறிகுறிகளை எதிர்பார்த்தனர். யென் வெள்ளியின் திடீர் நகர்வு ஜப்பான் உண்மையில் தலையிட்டது என்ற ஊகத்தை எழுப்பியது.

வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவது யென் வீழ்ச்சியைக் கூட தடுக்குமா என்பது தெளிவாக இல்லை. மற்ற மத்திய வங்கிகளின் விகித அதிகரிப்பு, தசைநார் டாலருக்கு எதிராக தங்கள் சொந்த நாணயங்களைப் பாதுகாப்பதில் சிறிதும் செய்யவில்லை. இந்த வாரம் பிரிட்டனின் பிரதம மந்திரி பதவியில் இருந்து லிஸ் ட்ரஸ் பதவி விலகிய ஆறு வாரங்களில் திடீர் பொருளாதார நகர்வுகளின் அரசியல் ஆபத்துகள் தெளிவாக்கப்பட்டன.

இருப்பினும், சில ஊக வணிகர்கள், ஜப்பான் வங்கி கூட்ட அழுத்தத்தின் கீழ் மடிந்து விகிதங்களை உயர்த்தும் என்று பந்தயம் கட்டியுள்ளனர்.

வங்கி அசைய வாய்ப்பில்லை, மிட்செல் கூறினார்.

“அவர்கள் மேற்கத்திய சித்தாந்த அழுத்தத்திற்கு உட்படாதவர்கள்,” என்று அவர் மேலும் கூறினார், “அவர்கள் இந்த நேரத்தில் சிறந்த உத்தி: கோட்டையைப் பிடிப்பதுதான் என்பதை அவர்கள் உணர்வுபூர்வமாக உருவாக்கியுள்ளனர்.”

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *

%d bloggers like this: